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　　USDA5月報(bào)告預(yù)計(jì)全球2011/2012年度大豆產(chǎn)量為2.3687億噸，比上月預(yù)計(jì)下調(diào)328萬(wàn)噸；期末庫(kù)存為5324萬(wàn)噸，比上個(gè)月下調(diào)318萬(wàn)噸。

　　大豆出口國(guó)中，預(yù)計(jì)2011/2012年度巴西產(chǎn)量為6600萬(wàn)噸，與上月比較下調(diào)250萬(wàn)噸；出口仍為3570萬(wàn)噸。阿根廷產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4250萬(wàn)噸，比上月減少250萬(wàn)噸；出口數(shù)據(jù)下調(diào)15萬(wàn)噸，至845萬(wàn)噸。

　　預(yù)估的南美2011/12年度大豆產(chǎn)量中巴西、阿根廷已經(jīng)分別已經(jīng)下調(diào)至6500萬(wàn)噸和4250萬(wàn)噸，數(shù)據(jù)較去年調(diào)整幅度較大，是美豆價(jià)格走強(qiáng)的重要原因。

　　預(yù)估中國(guó)大豆產(chǎn)量繼續(xù)維持在1456萬(wàn)噸；進(jìn)口上調(diào)100萬(wàn)噸至5600萬(wàn)噸，預(yù)估中國(guó)大豆期末庫(kù)受到進(jìn)口數(shù)據(jù)上調(diào)影響，上調(diào)至1376萬(wàn)噸。

　　二、庫(kù)存消費(fèi)比數(shù)據(jù)分析

　　美國(guó)2011/2012年度大豆出口量上調(diào)25百萬(wàn)蒲式耳，達(dá)到1315百萬(wàn)蒲式耳，期末下調(diào)40百萬(wàn)蒲式耳，至210百萬(wàn)蒲式耳，農(nóng)場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格上調(diào)至12.00-14.00美元/蒲式耳。

　　美國(guó)大豆庫(kù)存消費(fèi)比2011/12下滑至6.83%，上個(gè)月為8.24%；2012/13年度庫(kù)存消費(fèi)比僅為4.41%，2003/04年度最低是為4.45%；從庫(kù)存消費(fèi)比來(lái)看，美豆有發(fā)動(dòng)牛市行情的歷史類(lèi)似條件。目前美國(guó)大豆庫(kù)存消費(fèi)比仍低于聯(lián)合國(guó)規(guī)定的安全警戒線，比值仍處于低位是美豆價(jià)格堅(jiān)挺的重要依據(jù)。

　　5月份由于中國(guó)大豆進(jìn)口量增加100萬(wàn)噸，故而USDA的報(bào)告中上調(diào)了中國(guó)大豆期末庫(kù)存至1376萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)上調(diào)至19.57%，上個(gè)月為18.15%，反映出中國(guó)大豆供需格局較為寬松。

　　近期連豆與美豆走勢(shì)出現(xiàn)分化，外強(qiáng)內(nèi)弱格局明顯，顯然是由于中國(guó)與美國(guó)的大豆庫(kù)存消費(fèi)比出現(xiàn)了嚴(yán)重分歧所致，如果未來(lái)沒(méi)有更多的利多因素支撐，中國(guó)大豆的上漲空間將受到限制。